证监会放宽上市公司收购少数股权限制

9月10日，证监会官网“上市公司监管法规政策栏目”更新了一则关于“经营性资产”的问答。与2016年对“经营性资产”的界定对比，证监会放宽了上市公司收购少数股权的限制，20%红线将仅限于金融企业。

非金融企业20%红线消失

此次新披露的问答显示，上市公司发行股份拟购买的资产为企业股权时，原则上在交易完成后应取得标的企业的控股权，如确有必要购买少数股权，应当同时符合两项条件：

第一，少数股权与上市公司现有主营业务具有显著的协同效应，或者与本次拟购买的主要标的资产属于同行业或紧密相关的上下游行业，通过本次交易一并注入有助于增强上市公司独立性、提升上市公司整体质量。

第二，交易完成后上市公司需拥有具体的主营业务和相应的持续经营能力，不存在净利润主要来自合并财务报表范围以外的投资收益情况。

与2016年4月29日的问答界定对比，第一项条件未变，第二项条件发生了调整。此前的表述为：“少数股权最近一个会计年度对应的营业收入、资产总额、资产净额三项指标，均不得超过上市公司同期合并报表对应指标的20%。”

在新的表述中，证监会修改为：对于少数股权对应的经营机构为金融企业的，需符合金融监管机构及其他有权机构的相关规定；且最近一个会计年度对应的营业收入、资产总额、资产净额三项指标，均不得超过上市公司同期合并报表对应指标的20%。上市公司重大资产重组涉及购买股权的，也应当符合前述条件。

对于非金融企业，则没有了20%营收、资产总额、资产净额的限制。上述投行从业人士认为，上市公司沿着产业链并购能够帮助公司做大做强，上市公司通过市场横向并购，能够扩大公司市场份额、实现规模效应；通过产业链纵向整合，并购上下游企业，则利于实现业务协同，增强公司的影响力。此次取消20%限制，有利于优质企业整合资源。

证监会多次表态支持并购重组

今年以来，证监会多次发文表态支持上市公司并购重组。在上市公司并购重组审核流程上，也大幅加速。此前，某并购重组案例，从意向到实施只用了不到2周。

证监会称，证监会将一如既往积极推进上市公司并购重组，完善“分道制”方案，进一步压缩审核时间。充分发挥市场机制作用，研究优化并购重组流程和监管机制，配套完善上市公司停复牌制度和交易所问询制度，研究探索小额快速并购制度，运用科技手段保障并购重组提质增效，更好服务实体经济。

8月26日，证监会官网披露了证监会主席助理张慎峰的一则公开讲话。张慎峰表示，今年以来，A股市场并购重组非常活跃，截至7月底，上市公司共实施并购重组2377单，同比增长87%。这些并购重组活动，不仅为上市公司注入了新生力量，也为资本市场平稳健康发展夯实了基础。

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